贸易顺差国外资金中长线投机资金的估算统计

根据国家统计局的数据,外商投资企业的主营业务收人中出口额占比大约为42.4%,1998年以来这个比例都没有很大的波动,这说明外商投资企业的出口比重基本没有变化。我们假定 外商投资企业通过对外贸易形成的长线投机资金比例与其出口比例相对应,1999年至2005年,长线投机资金(不含外债)中大约有1074亿美元是外商投资企业通过国际贸易流人国内的 。

外商投资企业通过国际贸易产生的长线投机资金与我国1999年以来各年的贸易顺差之比平均为40%。这个比例1999年最小,只有5%,2(X)3年和2以抖年超过了so%。2005年异常的贸易 顺差大幅度上升,逻辑上其中长线投机资金数量应该较多,但2005年通过国际贸易形成的长线投机资金约为327亿元,约占当年贸易顺差的32%。这个比例远小于2003年的82%和2004年 的87%。根据分析,主要是外资利润增长相对较慢所致。外商投资企业利润2004年比2003年增长约200亿美元,而2005年仅比2004年增长不到40亿美元。导致外商企业利润增长较慢的 原因则可能是新增的外商投资企业中,实际运用于生产的资金比例下降,而运用于房地产市场和A股市场的资金比例上升。尽管中央对FDI的运用限制很多,但地方政府的执行却主要集 中在那些法规上没有限制的部分。

目前,外商投机A股和房地产市场实际的障碍并不多,例如,外国人不能进人A股市场,但是外商投资公司作为中国法人,可以顺利地登记开户;再如,外资可以在投机目标和国外投机资金 之间设立特殊目的载体(SPV)性质的公司,几次股权控制和转让操作,就能够合理避开外商投资或者购买房地产的限制条件。