关于流入我国投机资金的性质论

我国的经济增长迅速而持久,基础的劳动生产率一直保持着年均7.18%左右的增速,但我国工资水平的增长低于GDP增长,使得我国产业资本的收益水平不断提高。对外开放深化和市场环境优化使得中国增长潜力较大的产业和企业已成为国际投资的热点。充裕的国内资金和不断涌人的国际资本推动了国内资本品的价格不断上升。

资本品价格有两个上升的途径。一个是资本品的人民币价格不断上涨,即“涨价”,其特征是中国人和外国人都能感觉得到价格上升的趋势;另一个是资本品的外币价格不断上涨,也就是人民币“升值”。人民币升值所导致的资本品价格上升,外国人能感觉得到,而中国人是感觉不到的。

资产价格的上升能够降低资本回报水平,使资金的供求回归平衡,但市场恢复平衡需要一个过程,而且只能在“涨价”和“升值”之间选择对策。缓慢的“升值”有助于稳定、持续、健康的经济发展,但是汇率变化无法完全释放这种上升的压力,不足以恢复平衡的部分,市场会自动选择“涨价”来平衡,表现为资本品的人民币价格迅速上升。同时由于资金集中流向价格快速上升的资本品市场,因此缓解了消费品价格指数的上升速度,降低了我国的通货膨胀率。