热钱的定义与特征

热钱是“在国际金融市场上对各种经济金融信息极为敏感的、以高收益为目的、但同时承担市场风险的、具有高度流动性的短期投资资金”。根据这个定义,热钱的特征是“高短期流动性”、“高敏感性”、“高收益与高风险性”和“投资虚拟性和投机性”。能够直接观察到的热钱的主要特征是短期流动性,后三个特征没有明确的表现,看上去与正常投资没有明显差异。

我们将热钱定义为:以获利为目标,以投机交易为手段,在国际间迅速流动的大额短期资金。热钱的特点鲜明:一是资金量极大,且流动性大;二是可以一天24小时连续交易;三是热钱主要由对冲基金、投资基金和石油美元等投机性和流动性极强的资金组成;四是热钱的流动会造成东道国金融市场出现大幅度波动,热钱的突然冲击是有些金融危机的直接原因。

由于我国对资本项目管制比较严格,境外投机资本必须绕道而行。通过其他渠道流入国内,其流动性会大大降低。由于缺乏最重要的短期流动性,此类只具有投机性的资金不能被称为热钱,我们可以称之为“长线投机资金”。热钱的概念主要是指那些随意快速进出的资金,一般主要指的是股市上的资金。如果进去的钱很长时间出不来,你就不能说它是热钱。长线投机资金进入国内有两个利润动机:人民币升值和国内资产价格上升。从经济逻辑来看,这两个目标是相辅相成的。